先導智能半年度營(yíng)收增近30%

              2019年8月12日晚，先導智能披露半年報。先導智能2019年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1,861,188,256.12元，同比增長(cháng)29.22%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤392,802,127.62元，同比增長(cháng)20.16%；基本每股收益0.4455元/股。

　　先導智能業(yè)績(jì)數據吸睛，主要是受益于鋰電行業(yè)擴產(chǎn)，行業(yè)集中度的持續提升。上半年國內新能源汽車(chē)生產(chǎn)60.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)60%，動(dòng)力電池裝機總電量約30.01GWh，同比增長(cháng)93%，新能源汽車(chē)的需求持續向好帶動(dòng)先導智能鋰電設備訂單大幅增加。2019年上半年，排名前十動(dòng)力電池企業(yè)合計約26.38GWh，約占整體的88%。隨著(zhù)動(dòng)力電池門(mén)檻提升，將大部分資金、產(chǎn)能和研發(fā)滯后的中小鋰電裝備企業(yè)排除在外。先導智能作為綁定頭部客戶(hù)，具備技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢的行業(yè)龍頭，有望在行業(yè)集中度提升過(guò)程中受益。

　　鋰電設備延續增長(cháng)，綜合毛利率有所提升

　　2019年上半年先導智能鋰電池設備收入為15.56億元，同比增長(cháng)28.31%，毛利率為42.83%，同比提高0.81%。2019年上半年先導智能綜合毛利率43.11%，同比提高4.29%。上半年泰坦實(shí)現收入和凈利潤分別為2.63億元和0.58億元，同比有所下滑，主要和泰坦的收入結算周期有關(guān)。先導智能核心業(yè)務(wù)穩健增長(cháng)，毛利率保持較高水平。

　　先導智能上半年預收款項12.41億元，存貨25.59億元，均維持在高位水平，顯示先導智能在手訂單較為飽滿(mǎn)。LG化學(xué)、松下、大眾電池供應商SKI等鋰電廠(chǎng)商近期持續推進(jìn)擴產(chǎn)計劃，寧德時(shí)代近期將歐洲生產(chǎn)研發(fā)中心投資追加至18億歐元。大眾、沃爾沃、寶馬等國際車(chē)企堅定推進(jìn)電動(dòng)化戰略，根據IEA預計，2022年全球電動(dòng)汽車(chē)和儲能鋰離子電池產(chǎn)能將達596GWh，對應鋰電設備需求超過(guò)1200億元。

　　此外，在現金流方面，狀況大幅改善，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額轉負為正。2019年上半年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額為1.84億元，相較2018年上半年的-7.21億元有大幅改善。2019年上半年，先導智能逐步消化了銀隆的訂單對現金流的影響，銷(xiāo)售回款逐步好轉。此外，先導智能上半年將4.13億元的銀行承兌匯票進(jìn)行了貼現，對現金流的改善產(chǎn)生了積極的效果。

　　研發(fā)投入增加，新產(chǎn)品投入順利

　　2019年上半年先導智能凈利潤增速不及收入增速，主要原因是先導智能研發(fā)投入的大幅增加。2019年上半年先導智能研發(fā)投入為2.12億元，同比增長(cháng)131.36%，主要是研發(fā)人員薪酬增加了1.05億元。截至2019年6月底，先導智能擁有研發(fā)人員1365名，比2018年6月底的749名增加了616名。2019年上半年先導智能順利推出涂布機、疊片機、鋰電池智能制造整線(xiàn)解決方案，光伏組件疊瓦機，燃料電池產(chǎn)線(xiàn)解決方案等新品。此外，先導智能傳統產(chǎn)品分切機、模切機、卷繞機等全面升級。先導智能領(lǐng)先市場(chǎng)的研發(fā)布局有望對未來(lái)業(yè)績(jì)產(chǎn)生積極影響。

　　隨著(zhù)研發(fā)的增加，產(chǎn)品的穩定投入，國際客戶(hù)市場(chǎng)空間順利打開(kāi)，鋰電設備行業(yè)集中度有望繼續提升。先導智能此前與特斯拉簽訂相關(guān)鋰電設備的訂單，并與Northvolt簽訂戰略合作框架協(xié)議，計劃在未來(lái)進(jìn)行約19.39億元的業(yè)務(wù)合作。先導智能為寧德時(shí)代重要的設備供應商，中后段設備(卷繞、疊片、化成分容)優(yōu)勢明顯。隨著(zhù)先導智能進(jìn)入松下、LG等海外鋰電龍頭供應鏈，未來(lái)國際份額有望持續提升。

　　從利潤趨勢表和收入趨勢表可以看出，作為鋰電設備龍頭的先導智能，整體的收入和利潤趨勢在穩步增長(cháng)，行業(yè)集中度加大以及國際客戶(hù)市場(chǎng)空間打開(kāi)后，對鋰電設備龍頭而言，將有望在下半年繼續更亮眼的成績(jì)。